隨著二季度的腳步漸行漸近，股市震蕩向上是多數基金對未來市場的總體判斷，消費升級、“一帶一路”及國企改革等主題成為機構看好的基金配置主流方向。

　　一季度基金整體業(yè)績收漲

　　一季度即將過去，上證綜指、深證成指漲幅分別為4.4％、3.4％，大盤在震蕩中走出了一波“暖春”行情?；仡欉@波向上行情，凱石金融產品研究中心首席分析師桑柳玉表示，今年一季度，特別是春節(jié)以來市場呈現震蕩向上的行情，帶動權益類股混基金整體業(yè)績收漲。盡管市場熱點持續(xù)性不強，無法帶動行情大幅上漲，但是估值合理業(yè)績較好的板塊備受青睞。

　　“風格資產中，三類資產表現較好：低估值的大盤藍籌、供給側改革受益的周期行業(yè)和業(yè)績增長明確的消費類行業(yè)，從而帶動國企改革主題、消費升級主題和供給側改革主題等相關基金今年以來業(yè)績表現優(yōu)異?！鄙Ａ裾f。

　　QDII基金、股混基金憑借良好表現成為一季度的績優(yōu)生。上海證券數據顯示，截至3月24日，采取主動操作策略的股票基金和混合基金，今年以來累計收益率分別為4.74％和4.20％。一季度A股中偏藍籌、偏周期的風格還在延續(xù)，市場對藍籌的堅守使得大盤藍籌基金的當季業(yè)績十分搶眼。

　　配置海外資產的QDII基金開年以來平均收益率高達5.70％，在所有基金類別中收益水平處于領先地位。港股、美股類主題QDII和黃金QDII總體表現居前。

　　2016年四季度以來，債市出現了一波明顯調整，市場波動率顯著升高，債券型基金在今年的收益也呈現窄幅波動態(tài)勢，2017年以來債券基金平均累計收益率為0.18％。

　　觀察一季度市場整體走勢，博時基金股票投資部總經理李權勝表示，首先，2017年一季度國內宏觀經濟延續(xù)了上一年四季度較好的發(fā)展趨勢；其次，雖然貨幣政策呈現中性，但相比固定收益等其他大類資產，股票投資的相對吸引力在提升；再次，市場的投資風格還是以業(yè)績?yōu)榛A驅動力，其走勢相對比較穩(wěn)健。2017年一季度A股市場的相對良好表現短期給后續(xù)市場帶來波動率提升的可能性也在提升。

　　華泰柏瑞指數投資部總監(jiān)柳軍表示，A股市場的投資者結構正悄然發(fā)生變化，從公募基金大發(fā)展，到私募機構快速崛起，再到保險、年金等入市，A股市場的投資主題隨之發(fā)生變化，從“五朵金花”藍籌股行情，到“中小創(chuàng)”爆炒以及到今年的價值股行情，隨著“低風險偏好”的機構投資者入市，今年“低估值、高分紅”的價值股將迎來長線資金的巨大投資需求。

　　基金規(guī)模猛增　權益類產品發(fā)行回暖

　　2017年開年首季，公募基金規(guī)模也呈現重回頂峰之勢。根據中國證券基金業(yè)協(xié)會3月23日發(fā)布的最新數據顯示，截至2月底，公募基金規(guī)模增長4613.89億元，總規(guī)模增至8.82萬億元，相比去年底9.16萬億元的歷史高點，僅一步之遙。

　　盡管1月份受到貨幣基金大規(guī)模贖回拖累，公募基金總規(guī)模銳減8000億元，但是2月份所有類型的基金規(guī)模都出現了大幅反彈。業(yè)內人士分析，2月份春節(jié)后資金回流是推動包括貨幣基金在內的公募基金總規(guī)模增長的主要原因。

　　“2016年大量銀行委外資金涌向基金產品，被譽為基金公司沖規(guī)模的‘神器’，然而委外定制基金總體規(guī)模膨脹過快，其涌入債市后的風險以及巨額贖回對單只產品造成的沖擊引起輿論極大關注。”上海證券劉亦千表示，2017年春節(jié)前資金面趨緊，債券市場劇烈調整，部分債券型基金收益回吐，基金尤其是債券型基金大面積滯銷。另一方面，2017年以來委外定制的純債債基和靈活配置型基金的申報停止審批，定制化產品發(fā)行數量隨之銳減。除了基金發(fā)行數量和募集份額雙雙下降，多只基金還出現延長募集期限的現象。

　　不過創(chuàng)新產品FOF（基金中的基金）或成為未來基金規(guī)模增長的一大主力。截至3月初，共有26家基金公司通過普通程序上報56只FOF產品，首批產品上報或將在5月份迎來殺青。

　　從最近一周的發(fā)行數據來看，凱石金融產品研究中心統(tǒng)計顯示，上周新成立基金共35只，其中權益類基金17只，固定收益類基金18只，權益類基金成立數量較前周有大幅度增長。新基金募資規(guī)模為248.48億份。值得注意的是上周權益類基金有多只開始發(fā)行，可認購新基金中，權益類基金占比也明顯上升。

　　多數基金預計二季度市場　維持震蕩向上走勢

　　綜合市場觀點看，震蕩向上是大多數公募基金和研究機構對于二季度市場的一致判斷。消費類主題基金則成為各大機構看好的主要基金配置方向。

　　匯豐晉信基金二季度策略報告表示，未來A股有望維持震蕩向上的格局。盈利回升是未來推升A股上行的動力。從大類資產配置來看，對比資金回報率、債券收益率以及股息率來看，股票目前從大類資產配置角度仍具有相對吸引力。從主題投資和板塊配置來看，看好國企改革、“一帶一路”、消費升級等方向。從板塊配置方向來看，相對看好醫(yī)藥、金融、消費、電子以及成長確定、估值合理的細分子龍頭公司。

　　展望二季度股票市場，桑柳玉表示也對市場維持震蕩向上的看法。“結構上看，國企改革＋消費升級＋供給側改革是我們二季度推薦的重點。國企改革和供給側改革都受到政策的驅動，這兩個主題覆蓋面較廣，相關的混改股、建筑、西藏新疆區(qū)域股均值得關注；消費升級則受到消費和出口增速在改善和上市公司盈利結構在優(yōu)化的兩項支撐，相關的家電、食品飲料、醫(yī)藥板塊估值與成長性匹配的績優(yōu)成長股值得關注?！?/span>

　　“考慮到實體經濟的現狀及目前A股的投資者結構，我們認為市場風格將會繼續(xù)體現基本面確定性投資的方向?！崩顧鄤俦硎?，“相對看好業(yè)績穩(wěn)定持續(xù)增長而估值相對合理的大消費板塊，包括食品飲料、醫(yī)藥、零售、旅游等細分領域；而在新興領域，對通信、環(huán)保等行業(yè)也給予足夠的重視。主題投資方面，相對更看好‘一帶一路’及國企改革，這些都是長久期的投資方向?！?/span>

　　中歐基金對市場的春季行情也呈現樂觀態(tài)度。該機構認為市場未來將更看重企業(yè)的盈利能力以及投資標的的穩(wěn)定性和安全性。市場回歸業(yè)績和價值崇拜，說明資金的心態(tài)傾向于“穩(wěn)健回報”。在基金配置上，中歐基金認為投資者可以考慮持續(xù)關注價值藍籌型基金，同時可以關注醫(yī)藥與消費類的主題基金。